基本面 vs 价格 · 错配雷达

收入已经翻倍，币价还趴着的
「回购币」有哪些？

14 个拿真实协议收入回购/销毁自己代币的项目。这波大涨让交易类协议收入集体放量——但放量的和涨价的不是同一批。这里把「最近 2 天日收入 ÷ 前 7 天基线」和「同期 7 日价格涨幅」放进同一张图：越靠右下，基本面动了而价格还没跟上。

数据加载中… · 收入 DeFiLlama · 价格 CoinGecko

👆 图上任意元素都能点——气泡、排行条、收入小图、表格行，点一下直接在新标签打开币安对应交易对的 K 线。可用下方开关切换跳现货还是合约。

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1错配雷达图

横轴 = 近 2 日日均收入是前 7 日基线的几倍（对数轴，1× 表示没变化）；纵轴 = 同期 7 日价格涨幅。气泡大小 = 日收入绝对体量（太小的点说明倍数不可靠）。右下角 = 收入放量但价格没跟。

两条斜线是分档边界：领先度 = 收入倍数 ÷ 价格倍数，≥1.7 记为「收入跑在价格前面」，<0.95 记为「价格跑在收入前面」。日收入不足 $1.5 万的用灰色标出——那种体量下倍数只是噪音，不构成信号。

同一个数压成一维排序：收入涨得比价格多多少倍。条越长 = 基本面跑在价格前面越多，也就是这波还没被price in 的部分。

领先度 1.0 = 收入和价格同步。要注意它只是相对速度，不含估值高低——绝对便宜与否要看下面表格里的净回购收益率。

倍数会骗人：连续几天站住的放量，和行情剧震带来的单日清算脉冲，含义完全不同。每格 16 天日收入，实心两根 = 最近 2 天，虚线 = 前 7 日基线。

口径为 DeFiLlama「protocol revenue」（归协议、可用于回购的部分），已剔除当天未结算的残缺点；ASTER 因未拆分 revenue，用 fees 口径，不与其他项直接可比。

错配只说明「相对速度」，能不能拿住还要看回购本身划不划算。净回购收益率 = 年化回购额 ÷ 市值 − 解锁增发稀释，为负说明发的比买的多。点任意一行跳币安。

代币	近2日均收入	前7日基线	收入倍数	7日涨幅	30日涨幅	领先度	市值	净回购收益率	回购机制

净回购收益率、稀释率与回购机制为 2026-08 初的静态口径（来源：DeFiLlama / 各项目治理文档），非实时；收入与价格为实时拉取。

1右下角优先，但先看气泡大小。收入倍数高 + 价格没动 = 错配，但如果气泡很小（日收入几万美元以下），倍数是噪音而不是信号——DYDX 就是典型：收入 5 倍看着最猛，绝对额只有日均 2.8 万美元。
2再回第 3 节看形状。连续 3 天以上抬升的（GMX、AERO、UNI）比单日尖峰（HYPE、JUP）可信得多。单日脉冲多半是行情剧震的清算费，行情一平就掉回去。
3最后看净回购收益率。收入放量转化成回购力度才有意义。GMX 是唯一「错配 + 净回购收益率全场第一（+6.6%）+ 几乎零稀释」三项同时成立的；PUMP 收入涨了但 20% 解锁盖过回购，净值仍是负的。
4反向也有用。左上角（价格跑在收入前面）是这波涨完没有基本面接力的：SKY、AAVE 的收入是利息型、行情再猛也纹丝不动，ENA 日收入约等于零却涨了 50%+。

口径提醒：「近 2 天」取最后两个已结算完整日，不含今天。这波收入放量里有相当一部分来自行情剧烈波动带来的清算与换手，属于一次性；能不能站住要看后面几天。本页是数据观察，不构成投资建议。

数据来源：日收入 DeFiLlama Fees & Revenue（api.llama.fi/summary/fees，dailyRevenue 口径）｜价格与市值 CoinGecko｜回购机制与净回购收益率参考各项目治理文档与 DeFiLlama，快照 2026-08 初。

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